21硬核投研丨半导体行业2023年展望：下半年或迎复苏，新能源车带动汽车电子放量
原标题 ：21硬核投研丨半导体行业2023年展望 ：下半年或迎复苏，硬核源车新能源车带动汽车电子放量
21世纪资本研究院 张赛男 实习生邹晨钰 上海报道
进入2023年 ，投研一年前还是丨半A股市场香馍馍的半导体板块，仍被砍单 、导体带动电放降价笼罩。行业新此前经历了两年狂飙突进的年展半导体行业 ，因下游需求的望下调整，进入下行周期 。半年
2022年，或迎以智能手机为代表的复苏下游行业需求疲软 、芯片库存过剩已经从局部蔓延至整个芯片行业 ，汽车驱动IC 、硬核源车模拟芯片 、投研MCU芯片接连降价 ，丨半直至传导至晶圆行业 。导体带动电放
在2023年 ，行业整体下行是否会迎来拐点 ？哪些细分行业有望最先迎来复苏 ？21世纪资本研究院将结合产业链调研 ，试图回答上述问题 。
下行的影响
首先总结一下过去一年半导体板块的总体情况 。业绩体现是一个最直接的观察维度 。
从去年三季度半导体板块的净利润增幅来看 ，89家公司中仅有69家净利润增速出现放缓甚至下滑 。其中 ，2021年同期净利润增幅达到10倍以上的企业 ，包括士兰微 、国民技术 、晶丰明源 、北京君正 、晶晨股份 、沪硅产业 、国科微等 ，2022年前三季度的净利润增速都有大幅放缓 ，甚至增长为负 。
晶丰明源2021年前三季度净利润增幅达到18倍以上，2022年则是下降了135%。尽管有上年基数较高的缘故 ，但下游需求变化对公司业绩的影响不可谓不大 。
公司去年前三季度实现营业收入8.07亿元，同比下滑55.79%；净亏2.01亿元 。其称，是全球局势波动及疫情反复导致的经济下行和终端需求萎缩，加之行业下游各环节及终端客户库存消化的影响 ，公司销售收入较上年同期大幅下降；同时公司新产品线的研发投入费用较上年同期有较大增加，综合导致前三季度公司主要会计数据及财务指标下降 。
国科微降幅也比较明显 ，公司净利润增幅由2021年前三季度的增长11918%下降为负增长34.9% 。对于净利润下滑的缘故 ，国科微表示 ，2022年公司承接了部分定制化编码、解码芯片产品，且该部分产品毛利率较低；此外 ，公司为配合新产品上市 ，抢占更多市场份额 ，在2022年初对部分产品下调售价，拉低了公司整体毛利率。
21世纪资本研究院了解到 ，下游需求的调整对业绩的影响几乎遍布全行业 ，多家公司坦言 ，这种下行几乎贯穿去年整年 。
国星光电主营LED器件及组件产品 ，公司在谈及目前的形势时表示 ，受行业需求收缩和疫情影响 ，公司经营业绩有必定的压力，未来会持续聚焦LED封装主业 。
不仅是对业绩有影响，行业变化也影响了相关企业的业务布局 。21世纪资本研究院注意到 ，2022年底 ，芯片设计企业紫光国微变更了募投项目 。
据了解，公司终止了车载控制器芯片研发项目的投入 ，变更投向为深圳国微的募投项目及永久补充流动资金。
对此 ，紫光国微解释称，车载控制芯片技术 、市场壁垒高 ，随着半导体行业进入下行周期 ，供求关系逆转 ，产品价钱呈现明显下降趋向 ，且处于行业垄断地位的国外竞争对手不断推出性价比更高的竞品 ，给公司相关产品未来的市场化推广带来较大压力 。与国外竞争对手的综合成本优势相比 ，国内尚未形成完整产业生态，产业链资源不足 ，公司产品产业化的条件目前尚不成熟 ，继续进行规模投入风险较大 。
这是行业调整的一个缩影 ，2020 、2021年 ，新能源汽车赛道火热 ，引发市场对车载控制芯片的追捧 。但在大环境景气度下降的情况下 ，企业的扩张速度明显放缓 。
逆势增长的机遇
业绩增速放缓甚至下滑已是半导体行业的普遍现象 。但值得注意的是 ，也有企业逆势增长 ，尽管增速较去年同期有所放缓，但仍然实现了翻番。
这些业绩坚挺的企业或与细分行业景气度有关 ，或与产品结构调整有关 。
例如包括芯原股份 、聚辰股份 、深康佳等企业去年前三季度净利润增幅超过2倍，芯源微 、北方华创 、长川科技 、江丰电子 、新莱应材 、安集科技等增幅超过1倍。
这些企业还有一个突出的特点是 ，上年同期 ，其中80%的企业净利润增速也处于上升状态 。也就是说 ，在上年行业整体景气度较好的基础上 ，这些企业仍然实现了倍数增长 。
其中较为明显的是半导体设备的强劲走势 。设备龙头北方华创2022年前三季度实现营收100.12亿元 ，同比增长62.19%；归母净利润16.86亿元 ，同比增长156.13% 。半导体设备零部件厂商新莱应材实现营业收入19.90亿元 ，同比增长34.64% ，净利润2.75亿元 ，同比增长128.12% 。
此外 ，净利润增速加快的企业分别涉及资料 、设计 、封测等环节。这背后的主要逻辑便是行业格局的分布特点。
机构数据显示，2021年全球半导体设备零部件市场规模约为513亿美元；根据SEMI关于全球半导体设备市场规模的预测 ，全球半导体设备零部件市场规模将在2022-2024年分别达到542.7、456 、535.8亿美元 。半导体零部件相关企业主要集中在美国 、日本和欧洲，中国的半导体零部件自给率不足10% ，也意味着国产发展的空间广阔 。
半导体设备增长的逻辑与之类似 ，该环节包括硅片制造设备 、前道晶圆制造设备和后道封装测试设备 。根据SEMI数据 ，2021年全球半导体设备市场规模为1025亿美元 ，预计2022-2024年将分别达到1085.4 、912 、1071.6亿美元 。全球半导体设备生产厂商主要集中在欧洲 、美国和日本 ，中国半导体设备整体国产化率不足20% ，仍有待提高 。
半导体资料分为晶圆制造资料和封装资料 。根据SEMI数据，2021年全球半导体资料规模为643亿美元；预计2022年将达到698亿美元；2023年将超过700亿美元 。半导体资料的生产厂商主要集中在日本 、美国、韩国和德国 ，中国的国产自给率仍偏低 ，国产化率不足15%。
因此 ，21世纪资本研究院认为 ，2023年国产发展仍然是主线 ，半导体供应链的国产化将继续深入推进 ，其中 ，半导体设备及零部件 、资料 、关键芯片等增长较为稳定 。
复苏拐点何时至 ？
除了产业链发展的分析维度，从下游需求变化的角度看 ，也可反推新一年的增长机遇 。
就目前几大热门的下游行业来看 ，分别以消费电子 、通信 、工业 、汽车等领域为例 ，消费电子的疲软是造成这波下行的主要缘故 ，而其所占比重之大 ，也意味着行业复苏取决于消费电子的复苏 。
21世纪资本研究院此前报道指出 ，以智能手机为代表的消费电子行业 ，自2022年第三季度起 ，相关库存开头恢复到健康水平 。
小米集团总裁王翔此前在业绩电话会中表示 ，公司Q3业绩环比有所改善，全球智能手机出货量也连续两个季度环比增长 ，该两项改善对小米来说是很正面的信号 。同时，三季度公司整体库存水位稳步下降 ，环比降低9% ，呈现良好的态势 。海外市场方面 ，公司将重点关注即将到来的四季度 ，将充分利用国内外重大购物节，预计整体库存也将有明显改善 。
目前来看 ，行业普遍认为消费电子的复苏拐点将在2023年下半年到来 。realme中国区总裁徐起在接受媒体采访时表示 ，realme自身的库存压力问题已经不存在了，预计整个手机行业将在明年下半年复苏 。
机构方面也将复苏拐点瞄准在明年下半年 。IDC此前预计 ，市场复苏时间为明年 。虽然预期没有改变 ，但考虑到第三季度的市场趋向 ，IDC将时期推迟 ，认为复苏从2023年下半年开头显示。
来自芯片行业的判断与之类似 。高通高级副总裁卡图赞称 ，大多数电子市场的缓慢增长主要受到通货膨胀等外部因素的影响，在库存积压的情况下 ，至少在2023年下半年才能看到复苏。
中芯国际也认为，这一轮行业周期调整至少持续到2023年上半年 。若按照下游手机市场对行业复苏的判断 ，至少要到下半年才能复苏 ，就算考虑提前备货的需求 ，上游产业链的复苏确实至少要到2023年上半年才能看到希望 。
此外 ，工业控制领域的需求相对稳健 。21世纪资本研究院通过产业链调研获悉，以主要面向工业 、通信等长周期需求为主的FPGA芯片来看 ，相关企业均表示，2022年的销售较为稳定，并未受到消费电子市场的影响 。
一位产业链人士还对21世纪资本研究院表示 ，工业方面出现了一点儿新的需求 ，如工业上的机器学习，对算法 、DSP、处理器上提出很多新要求；要是用的是机器视觉，在速度接口、传感器、图像处理上就有更高要求 。而这些都是上游芯片企业的增长动力 。
在汽车领域 ，相比于此前汽车电子大量缺货的情况 ，2022年已明显好转 ，从多家芯片企业来看 ，这是过去一年增长最大的亮点 。一个现实的情况是 ，该领域的增长还未能抵消消费电子领域的下滑。
展望2023年，随着汽车电动化智能化渗透率提升 ，该部分的增长贡献将加大 。
具体来看 ，21世纪资本研究院认为 ，一方面仍然是IGBT 、SiC和车载传感器等汽车电子需求的增长，将带动上游汽车芯片厂商进一步放量 。另一方面，新能源车电动化加速渗透 ，车载显示大屏化 、多屏化趋向明显 ，同时OLED 、MiniLED 、HUD等新型显示技术在车载领域得以应用 ，半导体显示行业的增长同样可期 。
更多内容请下载21财经APP